Mysteel：临近年底 焊管价格或将继续面临挑战

  10月受国内外宏观形势波动影响，黑色系期货价格整体呈现先抑后扬的V型走势。作为原料的带钢价格亦随之波动，焊管价格则因下游需求疲弱，其反弹明显滞后于原料。今年的“金九银十”行情已打破传统，需求疲软使传统旺季效应显著弱化，这一改变是整个行业需求面临的严峻现实。随着北方天气转冷，“北材南下”格局即将显现，市场之间的竞争加剧，焊管价格能否维持坚挺？下文将从以下几个方面做分析。

  10月上旬美国加征一定的关税及出口管制措施升级，引发市场避险情绪蔓延，导致黑色系期货持续下跌，并带动成材价格下行。据Mysteel数据统计，截至2025年10月28日，全国镀锌管4寸*3.75mm均价报4185元/吨，月环比下跌38元/吨，年同比下跌422元/吨。此后，随着国内重要会议召开带来的政策支持缓冲了外部冲击，以及北方环保限产消息释放、叠加中美达成初步共识等利好因素影响，焊管价格跌势放缓并逐渐企稳，部分城市价格开始反弹。然而，受制于下游需求疲软，价格反弹力度有限。

  从表一能够准确的看出，10月焊管利润周环比增80元/吨，镀锌管周环比增162.3元/吨，带钢利润周环比增102元/吨，本周带钢和焊管利润大幅回升，主要受宏观利好政策面的影响，市场交投氛围偏暖，价格持续上涨的环境下带钢利润空间上升。随着焊管和镀锌管价格持续上涨，市场需求慢慢地乏力，在此弱现实局面下或回归低利润状态。

  从表二数据分析来看，10月焊管产量显著收缩，厂库月环比累增，社会库存小幅去库但总量仍高。这表明在短期内，焊管的生产规模有所收缩，主要是受到原材料成本上升、市场需求阶段性减少等因素的影响。焊管社会库存微幅下降，焊管行情整体弱势调整，市场出货不佳，贸易商补库积极性不高，低价格环境和谨慎情绪可能延续抑制产量扩张，贸易商继续以降库为主。

  9、10月是焊管传统旺季，但成交数据增幅有限且低于预期。9月焊管日均成交量1.5万吨，月环比增5.32%，年同比减18.13%；10月日均成交量1.6万吨，月环比增6.2%，年同比减6.1%。成交增幅远低于历史旺季水平，凸显需求疲软本质。10月上中旬出货较差，价格反弹后需求短暂改善，但情绪降温后终端采购收缩，市场或进入冷淡期。百年建筑调研显示，建筑资金到位率环比微升0.08个百分点（房建52.81%，周环比升0.05个百分点），但在建项目未增，反映资金约束仍存。

  随着北方天气转冷，下游工地施工进度放缓，导致对焊管需求的需求减弱，市场供应相对过剩。而管厂为了消化库存，资源将重点流入南方市场，这将加剧南方市场的竞争。以福州-天津镀锌管价差为例，今年的南北价差在200—320元/吨的区间波动，10月南北价差在230—310元/吨的区间波动，而从天津到福州的运费在200 - 250元/吨。按照往年的历史价差来看，年底南北价差逐步扩大，北方企业为了争夺南方市场占有率，不惜以低价策略进入市场，进一步加剧了南方市场的价格竞争。

  海关总署多个方面数据显示，2025年9月中国出口焊管55.10万吨，月环比增长10.28%，年同比增长32.77%；1-9月中国累计出口焊管459.86万吨，年同比增长20.85%。若延续此趋势，焊管出口的高增长或将缓解国内的需求疲软，且出口增长助力企业维持产能，避免价格进一步下滑。

  2025年焊管市场呈现供需双弱格局，但出口增长有效缓解国内供需矛盾，为市场提供了一定的支撑。然而，进入冬季后，市场形势又面临新的挑战。北方地区受寒冷天气影响，施工进度明显放缓，叠加春节假期日益临近，下游采购需求或将进一步萎缩。尽管宏观面多次出台利好政策，但市场信心修复仍需时间，且政策对需求的提振作用在逐步减弱。目前贸易商普遍采取“低库存、快周转”策略，社会库存持续去化，但厂库向社库转化压力仍存，压制价格上行空间。综合看来，年底前焊管市场行情报价难改弱势震荡趋势。