饲养龙头与橡胶工业双轮驱动：牧原股份1446元kg猪价触底海南橡胶领跑栽培链

  2025年3月农林牧渔板块出资战略聚集轻视值修正与中长期结构性时机。一方面，生猪饲养龙头牧原股份等企业供需格式改进，猪价触底推进职业修正；另一方面，天然橡胶景气上行趋势清晰，海南橡胶依托全球化布局与技能优势，成为栽培链中心标的。叠加宠物、动保等详尽区分范畴需求量开端上涨，板块分解中孕育增量空间。

  产能低动摇下，职业步入功率竞赛阶段。当时生猪全体产能坚持低动摇，2月末猪价环比下降9%至14.46元/kg，仔猪价格同步回落，职业继续去产能推进本钱优化。牧原股份等有突出贡献的公司凭仗规模化饲养与高ROE优势，有望在周期底部加快市占率提高。方针层面，“人工智能+饲养”战略落地，推进疫病防控、饲喂办理等环节智能化晋级，进一步强化龙头本钱控制能力。

  饲料与动保环节结构性时机闪现。海大集团作为饲料职业技能服务类龙头，获益于职业集中度提高，其畜禽及水产饲料事务有望继续增加。动保范畴，宠物疫苗等新品研制加快，科前生物等企业技能打破为成绩供应支撑。

  板块估值处于前史低位。中证畜牧饲养指数市净率（PB）为2.34倍，低于近一年84.5%分位水平，饲养ETF年内涨幅超1.38%，资金布局显现商场对底部修正的预期增强。

  供需紧平衡驱动橡胶中长期价格抬升。全球天然橡胶需求随轿车、航空业复苏稳步增加，而主产区受气候与栽培周期约束，供应弹性有限。2月国内大豆、玉米价格别离环比跌落1%和上涨4%，橡胶成为栽培链中稀缺的景气上行种类。海南橡胶作为全球抢先的栽培加工公司，掩盖34个国家的出售网络与规模化产能，有望直接获益于价格回暖。

  方针与技能双轮推进工业晋级。转基因种业方针落地加快技能迭代，橡胶栽培功率提高与高的附加价值产品开发成为竞赛焦点。国内加征部分进口农产品关税，进一步凸显橡胶等自给率较高种类的战略价值，工业链龙头壁垒强化。

  宠物与饲料板块协同增加。乖宝宠物、中宠股份等企业依托国产替代与出口双轮驱动，成绩坚持高增速；饲料职业向技能服务转型，海大集团技能赋能优势稳固龙头位置。详尽区分范畴的高成长性与轻视值特征，为板块供应多重支撑。

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